鋼鐵富豪30億巨債纏身

一度成為山西最年輕首富的海鑫鋼鐵老板李兆會，如今已從與影視女星的婚姻肥皂劇中走到現實。

山西最大的民營鋼企海鑫鋼鐵集團日前深陷債務危機，近期出現了貸款逾期現象，目前虧損嚴重，多座高爐都已停產，工人工資也拖欠了好幾個月。

據媒體報道，3月7日，鐵礦石、煤炭、焦炭期貨黑色金屬產業鏈上的三大品種齊齊跌停，主要是受到海鑫鋼鐵貸款逾期影響，媒體報道稱，逾期的貸款規模大概30億元左右。

中國的鋼鐵產業目前危機重重，產能過剩、負債高企、需求疲軟，大部分鋼企都處于虧損狀態。中國鋼鐵工業協會副會長劉振江日前更是表示，今年一季度可能是鋼鐵行業進入新世紀以來效益最差的一個季度，鋼鐵企業現在或才開始真正進入冬天。

中國鋼鐵業的低迷、李兆會的巨額債務，都只是中國經濟放緩情況下，資金鏈日益吃緊，大宗商品、能源品等價格暴跌的陪葬品。此前，曾以7000萬嫁女而聞名的山西煤老板邢利斌已經破產崩盤。再往前，則是以施正榮、彭小峰等為代表的光伏富豪。

人民幣兌美元匯率走勢。圖片來源：京華時報

隨著國際大宗商品價格的不斷走低，再加上人民幣匯率突然走出一波貶值行情，未來可能有更多依靠大宗商品暴富的富豪面臨險境。

人民幣貶值加速富豪破產潮來臨

據華爾街日報報道，必和必拓鐵礦石業務總裁威爾遜表示，最近鐵礦石價格下跌是受到中國這個全球第二大經濟體信貸吃緊憂慮的影響。而力拓鐵礦石業務高管也指出，中國高企的鐵礦石庫存也打擊了市場人氣。

這兩位高管的言論進一步證明，中國金融系統的問題正擴散到房地產和銀行業以外的領域，而且正對其他國家和地區的經濟產生影響。

中金公司近日提醒，中國企業債券市場將面臨更多的違約風險，并列舉出12家需要密切關注的債券發行人。其中包括但不限于：華銳、天威、二重重工、賽維、熔盛、海翔、英利、中富、湘鄂、三安、銀基、東華等。

其中多數都是光伏等能源品以及與經濟周期正相關的企業。這些企業在今年將會面臨較為嚴峻的考驗。特別是根據此前政府的態度，他們并不反對私有企業債務違約。

除去以上企業，那些受中國、美國經濟和金融政策相關性很強的企業也非常危險。銅是其中最為引人關注的。

決定銅價的關鍵因素是中國的經濟周期和美國的貨幣政策。中國經濟周期決定了銅的消費需求；美國貨幣政策決定了銅的金融屬性。

高利率環境對中國經濟的下行壓力并沒有徹底消除。圖片來源：莫尼塔

今年兩會期間，政府將今年的GDP增速目標設定在7.5%左右。不過今年中國經濟開年不利，前兩個月數據令人失望。國際投行紛紛下調中國2014年經濟增長預期。

就在此時，人民幣卻迎來一波不期而遇的下跌。3月20日，人民幣盤中創13個月新低6.228/美元，今年下挫2.8%抹去去年全年升值幅度。這嚴重打擊了以銅為首的國際大宗商品價格。

而前夜美聯儲主席耶倫有關縮減QE規模的言論，增強了市場對美聯儲加息的預期，又對國際大宗商品價格施加了壓力。這其中，銅價最為敏感。中國此前那些通過銅融資暴富的“隱形富豪”面臨極大挑戰。

銅融資會是下一個密集破產的領域？

傳統的銅融資就是以銅作為融資抵押物，這在貿易商之間的融資非常流行，而且免去了銀行貸款的繁瑣程序，便捷高效。

如果銅融資僅限于這些傳統領域，就不會有這么大的影響，頂多和鋼貿一樣因為重復抵押帶來的信用風險，而這種情況在有色金屬領域都不存在。

人民幣階段性貶值抑制潛在銅融資需求。圖片來源：莫尼塔

從2009年開始，中國一直大量進口銅，2009年，由于“四萬億”刺激政策實施，中國單月“未鍛造的銅及銅材”進口量首次超過30萬噸，最高到47.6萬噸，2010年，隨著房地產調控和全面的宏觀經濟調控，銅進口成為一個融資渠道。

當國家進行房地產調控時，地產商在貸款受限的情況下可以通過銅融資獲得資金，再進行地產投資，其他被調控行業也是如此。

美聯儲實施量化寬松的貨幣政策后，美元貸款利率極低，而國內人民幣貸款利率相對高，這樣通過銅抵押獲得低利率的美元貸款，在國內以相對高的利率拆借出去或者直接購買銀行高利率理財產品，就可以獲得一個穩定的利差收益。

目前中國經濟下行，銅的需求受到抑制，而美聯儲開始縮減量化寬松規模，美元升值，銅將“去金融屬性”，這兩點都預示著銅價將迎來跌勢。

隨著人民幣一再貶值，那些利用銅融資進行炒作的借款人可能會遭殃，這將促使他們拋售銅，進而推動銅價走低。到時一些通過銅融資暴富的“隱形富豪”可能會浮出水面。

更令人擔心的是，除了銅，還有越來越多的大宗商品用來進行對外融資交易，現在包括鐵礦石、大豆、棕櫚油、橡膠、鋅、鋁、黃金以及鎳。